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中国政府应对全球资本变局的对策现在只有两种，一种就是加强资本管制防止资本外流，一种就是通过利率正常化与市场化以及相应的改革措施，激活民间资本投资。

有关全球资本运动导致的政府通过QE撒钱但是依然无法刺激经济的文章，昨天已经写过了，《为什么央行撒了那么多QE，就业还是不振？》。而且我也相信是资本自身的运行导致了凯恩斯主义学派的彻底失败。因为资本自已经埋伏好等着政府救市和利用全球监管的失衡，来进行跨国界的融资套利了。

现在，套利的趋势改变了，资本的流向也改变了。中国是凯恩斯主义的集大成者，深受政府主导的政府直接投资和政府性投资所害，民间资本虽有发展，但是却因为私产一直地位不明确，安全感低，所以，私人资本的投资也和政府性投资有着斩不断理还乱的藕断丝连的关系。其实看看最近打得各类老虎和苍蝇就知道了，中国的投资，对于政府投资和权贵的依赖有多严重。

但是，有些人会说，我们不是也吸引了很多FDI么？我们不是也有很多外资么？我们还有很多贸易顺差呢？您，不会不知道有所谓融资套利和贸易融资吧？如果不知道，请咨询我老婆吧，昨天下午大概半个小时跟她讨论她就掌握了。您看，2月份的贸易逆差，多么华丽的应证了所谓资本流向的改变。当然，资本流向的改变是更早的，因为资本一旦要布局，会更早的。但是，现在跟随者更多了，所以，数据就更明显了。

再罗嗦一下，当人民币升值预期很稳定，中国资产炒作空间还充分的时候，资本通过投资与贸易的途径进来了，然后，炒作资产，然后，资本撤离，留下中国的更随着接盘，然后，部分聪明的接盘资本也走了，然后，留下了那些不太聪明的，要么违约，要么破产，要么，投机血本无归。我相信未来1年2年是民间借出高利贷者，信托投资人，以及高价拿地在本次周期性的资本流动中处于中国泡沫扩张末期进行扩张的本土资本的集中损失期。奉化的那个地产公司，只是缩影。他们高价拿地，然后，政府卖出更加便宜得地，他们就破产了。

李嘉诚先生给大家做出了很好的指导，他说了不要赚最后一个铜板，但是，2011年，却是现在一些违约的理财和信托的集中上市期。实际上，过去两年的政府性债务的激增，由原来的十万亿，翻了一番，这都近期的无理性扩张和赚最后一个铜板导致的。但是，最后买单的是谁？当然是普通劳工，纳税人。

美联储宣布缩减QE的时候，就已经确立了一个全球的资本流向问题。他们其实也不确定美国经济一定会复苏的，但是，美国央行的态度对于确定全球资本的预期和流向太重要了。所以，未来很长一段时间内，中国，世界第二大经济体，与美国，世界第一大经济体且已经明确了复苏势头的经济体，法治健全的经济体，竞争全球资本是不可避免局面。实际上，过去几年，2010年以来，中国土豪通过移民转移到境外的资本，已经接近了1.2万亿美元。折合成人民币是大概7.5万亿元。而同期，政府性债务的增长是约10万亿元，看到其中的关联性了么？呵呵。套利的资本已经成功实施了大逃离。而，政府，也就是纳税人，通过举债接了盘。

另外，政府性债务激增，GPD增长却停滞不前，中国进入所谓明斯基时刻。这是因为长期的政府主导的投资的低效率导致的。政府投资的效率一低，资本投入进去，就像进入了黑洞，没有增生价值，反而导致了资本的灭失，所以，银行的坏账，在增加，政府的债务，也在增加，物价，在上涨，而人们的生活水平却没有真正出现好转。它不是贸易问题，也不是信贷问题，而是纯粹的政府性投资的低效率造成的，是经济体制问题。

所以，要真正规避当前全球资本流向导致的问题，中国政府最终只有两条路，一条就是加强资本管制，尽量拖延资本流出的速度。另外一个，就是实现利率市场化，使得银行关注自己的资金成本，从而，关注信贷风险，使得一些不该得到信贷的项目，最终被淘汰掉，实现经济结构的转型。而且现在国有资本自身，以及市场化运作，关于让权力让位与市场的一些政策的转变也正在进行，都是为了促进民间投资，因为私人资本投资是逐利的，比政府投资更加理性，会提高生产力。转型若成功，则中国可以脱离全球资本的陷阱，真正激活内需，激发经济的活力。

但是如果不成功，我想大概中国就要拉美化了。那样维稳的难度会更大。

不过好在我们还可以搞城镇化。